Membaca Saham LAPD

1. 111–15 Sep: rencana rights issue diumumkan. Harga melonjak sampai Rp105 dalam sehari, lalu langsung dijual.
2. 229 Okt: RUPSLB menyetujui rights issue di harga Rp30.
3. 34 Nov: masuk papan FCA karena ekuitas negatif. Harga turun sekitar 8–10% setiap hari.

Artinya: lonjakan September didorong berita, bukan perbaikan bisnis. Sejak itu penjual terus menang. Harga sekarang (Rp33) sudah di bawah garis oranye, yaitu modal rata-rata pengendali. Itu menarik, tapi grafiknya belum menunjukkan harga berhenti turun.

Artinya: pada 14–15 September, saham senilai lebih dari Rp230 miliar berpindah tangan, padahal nilai perusahaannya hanya sekitar Rp131 miliar. Setelah itu transaksinya mengering. Pola "ramai sebentar lalu sepi sambil harga turun" biasanya tanda distribusi: pemegang lama menjual ke pembeli yang datang karena berita.

Artinya: pendapatan per kuartal jatuh dari sekitar Rp75 miliar menjadi hampir nol. Bisnis lama LAPD praktis berhenti. Harapan satu-satunya adalah bisnis baru yang akan dimasukkan pengendali, yaitu kontraktor tambang BSS.

Artinya: ekuitas adalah aset dikurangi utang, atau "kekayaan bersih" perusahaan. Ekuitas LAPD negatif, artinya utangnya lebih besar daripada asetnya. Itulah alasan BEI memasukkannya ke FCA. Angka dalam kurung, misalnya (35,6), berarti negatif, sesuai cara penulisan di laporan keuangan. Rights issue Januari 2027 bisa membuat ekuitas kembali positif, tapi hanya tipis. Paling cepat, saham bisa keluar FCA setelah laporan keuangan pertama sesudah rights issue (perkiraan sekitar April 2027).

Artinya: setiap 2 saham lama mendapat hak (HMETD) membeli 1 saham baru di Rp30. Kalau Anda tidak menebus hak itu, porsi kepemilikan Anda menyusut sekitar sepertiga (dilusi). Pengendali menebus haknya dengan menyetor perusahaan tambang BSS (inbreng), bukan uang tunai, dan menjadi pembeli siaga untuk sisa saham yang tidak ditebus publik.

Artinya: Rp33 hampir sama dengan harga rights issue (Rp30) dan sedikit di bawah modal pengendali (sekitar Rp38,5). Jadi Anda tidak membeli jauh lebih mahal daripada pengendali. Tapi "murah" belum tentu "aman": kalau rencana penyelamatan gagal, harga bisa turun di bawah Rp25.

Artinya: skor 6,2 dari 10 masuk zona pantau saja. Katalisnya kuat, tapi neraca dan transaksinya lemah. Skor 8 ke atas baru layak masuk radar utama.

• BelumOJK menyatakan rights issue efektif. Tanpa ini, seluruh rencana penyelamatan belum pasti.
• BelumProspektus menunjukkan BSS sehat: ada pendapatan, laba, dan nilai buku yang wajar.
• BelumHarga berhenti turun: beberapa hari ditutup stabil dengan nilai transaksi di atas Rp1 miliar per hari.
• Batal jikaOJK menolak, jadwal Januari 2027 mundur, ada gugatan dari pemberi utang, atau harga ditutup di bawah Rp25 dengan transaksi besar.

Kalaupun semua syarat terpenuhi, ini tetap saham spekulatif: gunakan uang dingin, maksimal sekitar 1% dari total portofolio untuk posisi awal.

Kamus singkat

FCA

Full Call Auction. Saham di papan pemantauan khusus hanya diperdagangkan lewat lelang berkala, jadi harganya bisa melompat dan sulit dijual cepat.

Ekuitas negatif

Utang lebih besar daripada aset. Secara hitungan, perusahaan "berutang lebih dari yang dimiliki".

PSP / pengendali

Pemegang saham pengendali. Untuk LAPD adalah JSI Sinergi Mas dengan 51%.

Rights issue (HMETD)

Penerbitan saham baru. Pemegang saham lama mendapat hak membeli lebih dulu di harga tertentu.

Inbreng

Membayar saham baru dengan aset (di sini perusahaan BSS), bukan dengan uang tunai.

Pembeli siaga

Pihak yang berjanji membeli saham baru yang tidak diambil investor lain.

Dilusi

Persentase kepemilikan Anda mengecil karena jumlah saham bertambah.

TERP

Harga teoretis setelah rights issue, yaitu rata-rata harga lama dan harga rights. Untuk LAPD sekitar Rp32.

Pasar nego

Transaksi besar yang disepakati langsung antarpihak di luar pasar reguler.